聚酯作為我國重要的大宗商品，提供了國內(nèi)70%的紡織品原料，并廣泛應用于包裝等領域，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、關聯(lián)度廣的特性，與人民生活密切相關。自2006年全球首個聚酯期貨品種PTA（精對苯二甲酸）期貨在鄭州商品交易所（簡稱“鄭商所”）上市以來，鄭商所圍繞聚酯產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)深耕細作，構建起覆蓋全鏈條、多工具的風險管理體系。如今，聚酯期貨板塊不僅成為國內(nèi)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的重要工具，更逐步推動“中國價格”走向世界，成為中國期貨市場服務實體經(jīng)濟、提升國際定價影響力的生動樣本。

立足產(chǎn)業(yè)需求，織密全鏈條風險管理網(wǎng)

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種作為中間產(chǎn)品，其價格易受上游原油價格波動與下游紡織、包裝需求變化影響，進而引發(fā)全鏈條價格波動。若缺乏有效風險管理工具，企業(yè)易面臨“高價原料、低價產(chǎn)品”的雙重擠壓。

鄭商所聚焦產(chǎn)業(yè)痛點，全力建設聚酯期貨板塊，為產(chǎn)業(yè)提供有效風險管理工具。2006年12月18日，全球首個聚酯期貨品種PTA期貨在鄭商所上市，開啟了我國化工品期貨的篇章。這不僅是單一品種的上市，更是一個系統(tǒng)性工程的開端。鄭商所以PTA為戰(zhàn)略支點，持續(xù)向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，從無到有、從有到優(yōu)，一步步織就了一張日益細密的風險管理“防護網(wǎng)”。

2019年，鄭商所推出PTA期權，為企業(yè)提供更精細化、多元化的風險管理工具。

2020年，鄭商所上市短纖期貨，將風險管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游紡織原料。

2023年，鄭商所上市PX（對二甲苯）期貨與期權、短纖期權，補齊了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游主要原料的風險管理短板。

2024年，鄭商所推出瓶片期貨與期權，將風險管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游非纖用聚酯領域。

目前，鄭商所已建成覆蓋PTA、短纖、PX、瓶片四大品種的完備工具體系，助力企業(yè)實現(xiàn)從原料到產(chǎn)品的風險管理閉環(huán)，提升了企業(yè)應對市場復雜變化的能力和策略維度。

功能有效發(fā)揮，助推聚酯產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展

鄭商所有效發(fā)揮了聚酯期貨發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源三大功能，顯著改變了聚酯產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易習慣，增加了產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性，為我國聚酯產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展提供了重要支撐。

聚酯期貨改變了行業(yè)原有價格機制，成為現(xiàn)貨定價基準。2010年開始，PTA供需緩和，定價方式趨于多元化。在國家政策的有力推動下，我國PTA產(chǎn)能快速增長，進口依存度顯著降低。隨著產(chǎn)能釋放快于需求增長，下游企業(yè)增加現(xiàn)貨采購，同期，鄭商所不斷深化PTA期貨市場培育，部分企業(yè)開始利用期貨價格管理風險。2014年以來，隨著PTA產(chǎn)能擴張，期貨價格成為重要參考。PTA期貨功能有效發(fā)揮，推動了基差交易普及。據(jù)統(tǒng)計，目前近100%的PTA現(xiàn)貨貿(mào)易都按照“期貨價格+升貼水”的方式定價；長約貨價格則采用“月均價+折扣”方式確定，月均價是當月每日現(xiàn)貨價格的算術平均，而每日現(xiàn)貨價格也基本依據(jù)“期貨價格+升貼水”方式確定，因此，期貨價格成為現(xiàn)貨定價的重要參考。

聚酯期貨成為企業(yè)經(jīng)營的“穩(wěn)定器”。聚酯產(chǎn)品價格易受國際地緣政治、新產(chǎn)能投放周期、下游需求變化等因素影響，能否有效管理風險，是決定企業(yè)能否在激烈的市場競爭中生存的關鍵因素。聚酯期貨板塊能幫助我國企業(yè)主動構筑風險“防火墻”，實現(xiàn)“穿越周期”的穩(wěn)定經(jīng)營。以逸盛石化、恒力石化、新鳳鳴等為代表的產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分借助聚酯期貨市場預研預判，組織生產(chǎn)經(jīng)營，優(yōu)化庫存管理，規(guī)避價格風險，實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。例如，PTA工廠可以在期貨市場上同時買入PX期貨和賣出PTA期貨，鎖定未來的加工費，無論原料和產(chǎn)品價格如何波動，都能保住預期的生產(chǎn)利潤，從而幫助企業(yè)更加專注于生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)化。

當前，我國聚酯產(chǎn)業(yè)通過深度應用期貨工具，已構建起以“期貨價格+升貼水”為定價基準、期現(xiàn)結合模式普遍應用、產(chǎn)融互促協(xié)同共進的良好生態(tài)。聚酯期貨不僅提升了現(xiàn)貨價格透明度與資源配置效率，更通過多元風險對沖工具有力幫助企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，并顯著增強了我國聚酯產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

深化對外開放，提升我國重要大宗商品的國際價格影響力

為助力提升聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種的價格影響力，推動形成反映中國供需且被世界認可的“中國價格”，鄭商所穩(wěn)步推進聚酯板塊品種國際化相關工作。

增加開放品種。2018年，PTA期貨獲批成為首批引入境外交易者的特定期貨品種；2022年以來，鄭商所先后允許合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）參與PTA、短纖、PX、瓶片期貨期權合約交易。

持續(xù)舉辦市場培育活動。2018年起，鄭商所共舉辦5屆中國（鄭州）國際期貨論壇工業(yè)品（聚酯）分論壇，利用高層次交流平臺推介PTA期貨等聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種。與期貨公司合作舉辦線上培訓，向境外客戶介紹PTA對外開放業(yè)務規(guī)則；走訪新加坡、意大利等國家調研當?shù)禺a(chǎn)業(yè)企業(yè)，了解其參與情況及意見建議。

積極獲取境外牌照并開展國際交流合作。鄭商所于2019年獲得香港證監(jiān)會自動化交易服務提供者牌照，2020年成為新加坡認可市場運營商；2019年正式加入國際期貨業(yè)協(xié)會，積極開辟與共建“一帶一路”國家的溝通對話渠道，探討開展業(yè)務合作的可能性。與美國芝加哥商業(yè)交易所、印度多種商品交易所、德意志交易所、新加坡交易所等多家境外期貨交易所簽訂合作諒解備忘錄。

PTA期貨對外開放以來，伴隨著國內(nèi)聚酯企業(yè)積極開拓海外市場，PTA期貨價格不僅影響了PTA現(xiàn)貨的國際貿(mào)易定價，還被產(chǎn)業(yè)企業(yè)深度應用在PX、瓶片和短纖等上下游品種國際貿(mào)易中，成為聚酯產(chǎn)品國際貿(mào)易的“定盤星”。例如，恒逸石化在與某境外客戶簽訂年度PTA購銷協(xié)議時，約定以PTA期貨價格作為定價基準，將議價周期縮短至1天以內(nèi)，大幅提升了談判和交易效率，穩(wěn)定了雙方的供應鏈合作關系。這一舉措是將金融工具深度嵌入實體貿(mào)易的成功實踐，也彰顯了我國期貨價格在國際貿(mào)易中的影響力。

目前，鄭商所持續(xù)打造的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風險管理工具體系基本形成，聚酯板塊已成為我國期貨市場中產(chǎn)業(yè)鏈品種全、市場規(guī)模大、功能發(fā)揮好、產(chǎn)業(yè)認可度高的“明星板塊”。下一步，鄭商所將聚焦做精做細存量品種、擴大對外開放、扎實做好產(chǎn)業(yè)服務、加強監(jiān)管防范風險等方面，繼續(xù)堅持服務制造強國建設，為加快推進新型工業(yè)化貢獻期貨力量。

 

（來源：鄭州商品交易所）